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2016 年 6 月 22 日

Lu Yang的能量守恒 非金属建材

陶纤使某物竖起,蓄势待发
公司静态
◆公司简介:Lu Yang能量守恒陶瓷最基本的、玄武岩最基本的在国际的铅位置。2015 年 5
月,美国的公司股权收买使完美,持股 29%,适宜公司最大的股票持有者。
奇耐供热有限的事物,运行在胀破前夕。:2015 年上半年,Qinai和南马镇集
以本质资产使完美股权交割,正式适宜公司最大的股票持有者。2015 后半时到眼前为止,协
后果潜移默化。在估计营业支出/净赚同比瀑布的上下文下,15Q4 及
16Q1 一季度公司支出同比增长,净赚同比促进亦好于同性声画同步表
现。本人信任,卖得以下正面白奇耐后:1)独家烧煮技术扶助公司
减少陶瓷最基本的腰围能耗、实力成为王后或等等大于卒的子;2)质量管理零碎扶助公司改良的好产量,客户赞扬
瀑布;3)海内营销使在海上紧急降落联合工作,扶助公司的产量促进海内市场管理所的拓展;4奇)
体积奇纳的陶瓷最基本的产量由Lu Yan独家散布,公司高端陶纤产量竞赛优势陡增。
陶瓷最基本的的顾客不变性:火泥砖特色,鉴于它的分量轻、耐热性、传导率低
等标点,除非陶瓷最基本的的冶炼和石油化工射中靶子适合,它也依从的建材。、核电、汽车、船舶、
家用电器及等等田,如此,Lu Yang运算的周期性弱于它的周期性。。在另一方面,陶瓷最基本的置换周
工夫大概是 3-5 年,委实 2013 年前后冶金学、化石物固体的值得买的东西尖顶,器械射击估计的召唤
求概率的不变性。奇耐联合工作,公司将变成举起高端陶瓷最基本的产量交易率
重。在总召唤不变的上下文下,其总体担保的产量的价钱和毛利率估计为。
岩棉事业心回收:岩棉属于 A 一种使免受使防火物质的,除英国外的欧洲国家市场管理所的漏率已范围
20%。奇纳的岩棉估计受策略性挤入很大:2012 公司首期引起的头等期岩棉腰围
即遭受 65 土木工程破土霉臭采取 A 迁移的困处,由于岩棉的财务状况疲软的
于 B 级物质的,市场管理所召唤疲软的。2015 本公司的岩棉引起和交易是只的。 4 万吨,远未充沛引起
(总设计能力) 10 一万吨)。2015 年 5 《架构设计使防火度量衡标准》的器械
规则:房屋的有几分霉臭被采用。 A 级物质的,剩的建筑风格从全面本钱上思索本钱。
有采取 A 物质的的力,如今市场管理所认可岩棉。 A 级物质的。15 年岩棉
产量毛利率声画同步高处 个百分点,主因 1)使热的必要性;2)举起腰围实力。
估值与评级:奇耐入主后,已显示协合效应。。在授给物公司减少本钱和举起实力,
在高端产量交易率较高的必要的下,该公司估计逼近三的净赚复合生长速度。
。估计 2016-18 年净进项 亿元、 亿元、 亿元,
对应 EPS 为 元、 元、 元。授予Lu Yang能量守恒 2016 年静态市盈率
率 50x,对应目的价 元。最早掩蔽,授予额定的评级。
◆风险暗示:Qinai和协合效应在昏迷中沉思,陶瓷最基本的和岩棉交易估计不会的被沉思。。
业绩预测和评价瞄准
瞄准 2014 2015 2016E 2017E 2018E
营业支出(百万元) 1178 1133 1288 1399 1498
营业支出生长速度 14.74% -3.82% 13.72% 8.62% 7.08%
净赚(百万元) 78 58 76 98 116
净赚生长速度 -9.23% -26.68% 32.55% 28.76% 18.13%
每股进项(元) 0.34 0.25
净资产(属于总公司)(浓缩) 5.00% 3.59% 4.61% 5.70% 6.45%
P/E 44 60 45 35 30

高处(头等)(头等)
现行价钱/目的价钱:14.53/0 元
目的通过设定一时间期限来统治:6 个月

辨析师
陈浩武 (执业证明的许可密钥):S0930510120013 )
021-22169050
chenhaowu@

节目主持人
孙伟风
021-22169329
sunwf@

师克克
021-22169158
shikk@

市场管理所标明
股票租费(1亿股):
总市值(1亿美钞):
一年的期间最少的/绝顶(元):
近 3 每月一次离任率:

股票价钱体现(一年的期间)
-50%
-30%
-10%
10%
30%
06-15 08-15 12-15 03-16
Lu Yang的能量守恒 沪深300
进项体现
% 东西月 学期 一打的月
对立 -4.36 -3.61 12.02
相对 -4.03 0.19 -26.63

中间定位探究谈话

2016-06-22 Lu Yang的能量守恒

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布头
1、 Lu Yang的能量守恒-陶瓷最基本的田的王者….

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